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中山证券-彩生活物业资产支持专项计划1号

深圳市彩生活服务集团有限公司

无/AA+

其他

民营企业

广东

本期债券
发行金额: 无亿
债券品种: ABS
收益性:
期限: 1-5年
增信方式: 第三方担保
发行情况
销售机构:
薄记日:
利率区间:
发行方式:
增信补充: 花样年集团担保

募集资金用途

优势亮点

1、本专项计划的收益及本金的偿付采用优先级/次级支付机制并采用现金流超额覆盖的内部增信措施,以资产池的物业费预测收入规模计算,专项计划存续期间预测物业费未来收入对优先级资产支持证券本息的覆盖倍数均在1.26 倍以上,加上留存的金额之后正常情况下平均覆盖倍数达到1.54 倍;

2、专项计划的收益和本金偿付顺序为优先级偿付完毕之后再进行次级分配,因此优先级资产支持证券可以得到次级支持证券一定的内部信用支持。

3、 彩生活集团担任本专项计划的差额支付承诺人。彩生活经过多年的探索,形成了服务标准化、集约化及自动化的成熟运营模式;同时,依托庞大的在管物业,公司不断创新增值服务,实现了业务多元化协同发展。2013~2015 年末,彩生活集团资产总额分别为4.36 亿元、8.33 亿元和19.92 亿元,年均复合增长率为113.75%,同期彩生活集团所有者权益合计分别为1.72 亿元、3.78 亿元和6.48 亿元,年均复合增长率为94.10%。近年来彩生活收入规模持续扩大,毛利水平得以提升,盈利能力不断强化,为公司稳健发展提供支撑,可为本专项计划的履约情况提供一定的支持。

4、花样年集团担任本专项计划的保证人。花样年集团房地产开发集中于经济活跃的沿海地区,形成标准化运作模式,近年业务规模稳步发展,累积较多利润留存;同时花样年集团较强的产业和资本整合能力,形成了多元化的产业布局;此外花样年集团获现及盈利能力良好,主要偿债指标表现较好,其提供的全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保具有增信效果。

5、平安银行股份有限公司(以下简称“平安银行”)担任本专项计划的托管人,凭借完善的托管业务体系、丰富的托管业务经验及很强的风险控制能力,银行托管及监管业务取得了广泛的专业认可,为本交易的顺利执行提供有效保障。

风险关注
  • 1、在本专项计划中,借款人开元物业的持续经营能力与基础资产预期现金流的产生具有较高的关联性。在基础资产转让至专项计划的情况下,借款人开元物业能否在专项计划存续期内持续经营,决定着基础资产预期现金流能否正常产生,进而决定了专项计划优先级资产支持证券是否能按期足额偿付,若在专项计划存续期间,借款人开元物业经营状况恶化,则可能出现基础资产减少甚至灭失的风险。
  • 2、当资金混同风险发生在基础资产所依附的经营性资产运营单位财务或信用状况恶化甚至破产时,基础资产产生的现金流和该原始权益人的其他资金混同,从而对优先级资产支持证券的本息支付造成不利影响。
  • 3、流动性风险是指若在专项计划存续期内因物业服务面积减少或物业服务价格降低等因素导致物业费收入不足,无法足额偿还委托贷款本息,进而影响到资产支持证券持有人收益兑付的情形。