今日新增债券4条,累计1042条

格力地产股份有限公司2018年公开发行公司债券

格力地产股份有限公司中收益

AA/无

房地产

国企

广东

本期债券
发行金额: 无亿
债券品种: 公司债
收益性: 中收益
期限: 2+2+1年
增信方式: 第三方担保
发行情况
销售机构:
薄记日:
利率区间: 上限7.5%
发行方式: 非公开
增信补充: 广东省再担保提供担保

募集资金用途

补充营运资金

优势亮点

1、公司收入持续增长。⒛14-2016年,公司房地产业务收入分别为14.22亿元、24.84亿元和30.19亿元,营业收入分别为14.66亿元、25.45亿元和31.22亿元,房地产销售收入是公司最主要收入来源,近三年占比均在95%以上。

2、公司地产在建及拟建项目和土地储备的地理位置较好,项目有保值增值空间。公司地产在建及拟建项目和土地储备地主要位于珠海、上海及重庆,地理位置和区域经济发展较好,项目及土地储备有保值增值空间。

3、公司实施股票定增,资本实力进一步增强。⒛16年8月,公司面向合格投资者非公开发行股票4.42亿,募资30亿,资本实力增强,负债下降。

4、第三方担保可提升本期债券的信用水平。经鹏元综合评定,广东省融资再担保有限公司(以下简称“广东再担保”)主体长期信用等级为AAA,评级展望为稳定,其为本期债券提供的不可撤销的连带责任保证担保进一步提高了本期债券的信用水平。

风险关注
  • 1、公司房地产业务区域较集中,易受到珠海市限购政策的不利影响。公司地产项目主要位于珠海市,珠海市2016 年10 月份开始实行限购政策,2017 年3 月珠海市房地产调控政策进一步收紧,由于珠海市房地产市场监管政策趋严,公司房地产业务受到限购政策的不利影响。
  • 2、 资产运营效率偏低。存货是房地产企业最主要资产,2014 -2016 年公司的存货周转天数分别为4,104.09 天、3,597.12 天和3,348.62 天,2016 年较2014 年下降755.47 天,但相比上市房地产公司存货周转天数中位数1,058.82 天较长,公司资产运营效率仍偏低。
  • 3、 公司非房地产项目投资规模较大,收益存在一定不确定性。公司非房地产项目预计总投资61.35 亿元,截至2017 年9 月末,已投资额较小,由于均涉及政府工程且需要相关部门配合,大部分项目仍处于初始阶段,项目是否能按计划完工运营并实现预期收益存在一定不确定性。
  • 4、公司负债水平较高,面临一定的偿债压力。截至2017 年9 月末,公司资产负债率为71.99%,剔除预收款项的资产负债率为68.18%,负债水平较高;2017年9 月末,公司有息债务规模为156.65 亿元,2016 年公司为EBITDA 利息保障倍数1.10,面临一定的偿债压力。