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贵州益佰制药股份有限公司公开发行2017年公司债券(第一期)

贵州益佰制药股份有限公司中收益

AA/AA

医药

民营企业

贵州

本期债券
发行金额: 5亿
债券品种: 公司债
收益性: 中收益
期限: 3+2年
发行情况
销售机构: 国泰君安
薄记日: 近期
利率区间: 5.5-6.5%
发行方式: 公开

募集资金用途

本次公司债券的募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金及适用的法律法规允许的其他用途。

优势亮点

(1)产品市场前景较好

公司产品分为处方药和非处方药,主要涵盖抗肿瘤类、心血管类和镇咳类三大领域,尤其以抗肿瘤药为核心。近年来由于全球恶性肿瘤病例呈现迅猛增长态势,针对肿瘤治疗的需求也将随之增长。与此同时,公司医疗服务板块以肿瘤治疗为核心加强布局,未来也将有助于公司抗肿瘤药的销售。

(2)营销能力很强

公司凭借覆盖全国的销售网络、优质的客户资源以及优化的组织架构,使其拥有很强的营销能力。目前公司核心产品覆盖全国1,100余家主要的三级医院,2,000多家二级医院,600多家一级医院和5,000多家其他医院。

企业财务情况单位:亿元 / %
2017年6月 2016年 2015年 2014年
总资产 65.70 65.89 55.88 54.96
总负债 20.43 23.49 20.02 20.54
有息负债 11.86
负债率 31.10 35.65 35.83 37.37
营业收入 19.52 36.87 33.03 31.57
净利润 1.98 3.93 1.92 4.81
现金流净额 -3.06 0.45 -0.39 9.42
风险关注
  • (1)原材料价格波动风险
  • 中药材价格近年来不断上涨,我国西南地区先后经历了一系列自然灾害以及游资炒作造成的中药材价格高速增长。另外,国内经济通胀预期可能引发各种原材料价格上涨。原材料价格的波动可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
  • (2)债务结构有待优化
  • 2014~2016年末,公司长短期债务比(短期债务/长期债务)分别为2.03倍、3.19倍和3.04倍,公司债务主要以短期债务为主。截至2017年6月末,公司总债务为12.20亿元,长短期债务比为2.12倍。
  • (3)商誉减值风险
  • 经过多次并购,公司拥有较大规模的商誉,截至2017年6月末,商誉规模达21.81亿元,占总资产的33.04%,未来一旦被并购公司的经营状况弱于交易评估时预期状态,公司大规模的商誉资产或将面临减值风险。